O NDF (Non Deliverable Forward), está inserido no mercado a termo, diferente do mercado cambial que expõe os investidores aos riscos sobre seu capital. É preciso empregar o conceito das operações hedges em contratos a termo, iremos apresentar o que são e como protegem as transações comerciais da volatilidade do mercado.
Dessa forma, o NDF é flexível e se encaixa principalmente no perfil de investimentos dos grandes empresários e comerciantes, sendo utilizado nas transações comerciais em taxas de câmbio. Suas qualidades devem ser compreendidas antes de qualquer negociação e iremos apresenta-las aqui.
O que é NDF ?
O Non Deliverable Forward, conhecido pela sigla NDF é contrato a termo de moeda, mas sem a entrega física da mesma. Esse contrato é negociado diretamente com os bancos, não é necessário comprar através da bolsa de valores. Bovespa. São contratos que travam a taxa de cambial e garantem a segurança do preço futuro.
O que é um contrato a termo?
Popularmente sabemos que na bolsa se negocia o mercado futuro, sendo possível comprar contratos de dólar futuro facilmente. O problema é que esses contratos são limitados, ou seja, existe um valor definido para cada contrato. Um contrato no mercado futuro representa 50 mil.
Outro grande problema é a exposição do capital a volatilidade do par de moedas, não tem como travar um preço para o par USD/BRL. Por isso surgem o mercado a termo, que negociam o dólar independentemente do valor do contrato, pode ser qualquer preço.
Outra característica importante é o prazo, que são definidos junto ao banco, também estabelecem uma taxa de cambio fixa. Dizemos que o termo de moeda ou contrato é realizado por exportadores e importadores e são operações hedge (proteção).
Por que se proteger no mercado?
A exposição ao câmbio pode ser benéfica ou maléfica, pois implementam nos custos de uma dívida. Por exemplo: Em um cenário pessimista para os brasileiros, onde o real tende a se valorizar frente ao dólar. Os empresários que possuem uma dívida em capital estrangeiro estariam prejudicados.
O fator câmbio afetará principalmente compradores ou devedores em moeda estrangeira, por isso a necessidade de contratar o NDF em dólar, evita os riscos no futuro.
Os bancos serão responsáveis nas negociações entre importadores e exportadores. Geralmente os importadores são brasileiros e precisam pagar a um fornecedor em dólar. Determinam as taxas contratadas, que são sempre maiores que atual, pois somam-se aos juros do cupom cambial e taxas bancarias.
Se caso o real começar a se valorizar frente ao dólar, ou seja, fica maior do que a taxa do termo da moeda, o banco pagará a diferença do câmbio.
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Imposto de renda no mercado a termo
É considerado uma alíquota de 0,005% de Imposto de Renda (IR), deduzido na fonte, no momento do ajuste. Também é necessário recolher 15 % do IR quando somamos todos os ajustes do contrato a termo em um mês. (Lei 11.033/2004 Art. 2º).
Vantagens do NDF
Dentre as vantagens do NDF, estão:
- Não tem ajuste diário, somente na liquidação do contrato;
- Os valores, vencimento e preços futuros são negociados na compra;
- Podem encerrar parcialmente ou totalmente;
- Tem flexibilidade quanto a prazos;
- Travam uma taxa de câmbio;
- Paga ou recebe o ajuste no vencimento determinado;
- É nocional: não exigem entrega física.
Então o termo de moeda sem entrega, consegue fixar a taxa de cambio em datas futuras. Por isso quando ocorre o momento de liquidação, teremos que calcular a diferença entre as taxas de quando o termo foi contratado e as taxas atuais do mercado.
Como calculamos o termo da moeda?
Primeiro precisamos da taxa de câmbio à vista e somar com os rendimentos de juros do mercado brasileiro, depois subtraímos pela dívida em dólar no cupom cambial. Os bancos podem adicionar acrescimentos nessa conta.
Como receber no mercado a termo?
Em um exemplo prático e hipotético explicaremos como funciona o recebimento. O ajuste a receber envolve a seguinte formula:
- Ajuste = Quantia em dólar x (O dólar do vencimento – A taxa contratada)
Exemplo 1: Um investidor precisa pagar 500.000 mil dólares daqui há 1 mês (vencimento de 30 dias) mas teme a variação cambial.
Nesse momento ele sabe que o preço atual do dólar está em R$ 3,75 e o preço do termo está R$ 3,80, então compra o contrato a termo, contratado pela taxa de R$ 3,80. Assim ele consegue travar o preço até a data do vencimento, que é daqui a 30 dias.
Assim terá custo zero, porque não tem margem. Quando chegar na data de vencimento liquidará o contrato a termo através da formula já apresentada, como abaixo:
Precisará pegar o preço atual do dólar na data de vencimento, que seria R$ 3,85, portanto só resta calcular o ajuste de resgaste: 500.000 X (3,85 – 3,80) = R$ 25.000
O calculo do NDF daria 25.000 mil reais, esse valor foi uma medida protecionista para uma dívida dentro de um cenário volátil, que são os pares de moeda.
Fonte: Suno Research
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